盛夏，资本市场的热度与窗外的气温一同攀升。在澈资本的战略研讨室内，一场关于传统制造业价值的深度讨论正在进校巨大的屏幕上，并排展示着格力电器 和美的集团 的财报数据、股价走势与产业链图谱。
林澈站在屏幕前，激光笔的红点精准地落在两家公司的LoGo上。会议室里坐着李娜、陈默以及研究部的几位骨干，他们面前摊开着厚厚的行业分析报告。
“我知道，在比特币的疯狂、新能源的憧憬和科技股的性感故事面前，白色家电显得有些‘传统’甚至‘过时’。”林澈开门见山，目光扫过在场众人，“但投资的真谛，在于发现被市场暂时忽略或错误定价的价值。而现在，这两家公司正站在一个极其有利的节点上。”
他示意李娜开始汇报。李娜调出精心准备的ppt，条理清晰地阐述核心逻辑：
“林总的判断基于三个层面。第一，明确的房地产后周期红利。”她切换图表，展示出过去几年的商品房销售面积数据与家电销量的滞后关联图。“2015至2016年是上一轮房地产销售的高峰期，根据历史数据，家电消费通常会滞后地产销售1-2年。现在，正是这批新房集中交付、装修，并产生大家电采购需求的爆发期。空调、冰箱、洗衣机作为必需品，将直接受益。”
“第二，不可忽视的全球化布局与营收韧性。”李娜指向另一组数据，“无论是格力还是美的，其海外营收占比均已超过40%。这意味着，它们不再仅仅是中国的家电龙头，而是具备全球竞争力的制造业巨头。多元化的市场结构有效对冲隶一经济体波动的风险，也为增长打开邻二曲线。”
陈默摸着下巴，提出疑问：“娜姐，道理是这个道理。但家电行业不是早就杀成红海了吗？增长空间还有多大？利润率能保证吗？”
“这就是我要的第三点，也是林总最为看重的——高耸的护城河与卓越的盈利能力。”李娜切换画面，展示出两家公司令人惊叹的财务指标，“格力电器近五年的平均RoE（净资产收益率）超过30%，美的集团也维持在25%以上。 这种持续为股东创造价值的能力，在整个A股市场都堪称顶尖水平。”
林澈此时接过话头，走到台前：“陈默的疑问很好。他们的护城河在哪里？在于几十年如一日锻造的品牌公信力，在于遍布全国、深入乡镇的、坚不可摧的线下渠道网络，在于对核心零部件（如格力对压缩机的深耕）的技术专利壁垒，也在于规模效应带来的成本控制能力。这些要素叠加，构成了一个后来者极难逾越的屏障。”
他建立了一个完整的投资逻辑框架：
房地产后周期需求释放（短期驱动） + 全球化布局平滑风险（中期支撑） + 高RoE与深厚护城河（长期基石） = 业绩确定性极高的优质资产。
“更重要的是，”林澈的语气带着一丝对市场风向的敏锐洞察，“当前监管层反复倡导‘价值投资’、‘脱虚向实’。像格力、美的这样业绩稳健、分红慷慨、专注于主业的实体制造业龙头，完全符合这一导向。它们正在成为保险资金、社保基金、以及通过沪港通涌入的外资等长线资金配置的核心标的。这些‘聪明钱’的持续流入，将为股价提供坚实的支撑，并推动其估值体系的重构。”
他最终下达了决策：“基于以上判断，我们将白色家电龙头列为重点配置方向。建仓格力电器与美的集团，初始投入资金各5000万元人民币，总计1亿。 采取分批买入策略，着眼于长期持有，分享其业绩增长与估值提升的双重收益。”
“明白！”研究团队和李娜等人齐声应道，迅速开始执校
随后的几个月，市场完美地印证了林澈的判断。在业绩超预期、高分红方案以及长线资金持续买入的推动下，格力电器的股价从建仓成本约30元，一路稳健上行，最高涨幅达到90%；美的集团也从约35元的成本区域，实现了74% 的可观涨幅。
澈资本在这两只股票上的总投资回报极为丰厚。按照峰值计算，1亿元的总投入，带来了超过8000万元的浮动盈利，充分展现了价值投资的威力。
看着账户里扎实增长的盈利，陈默由衷叹服：“澈哥，以前总觉得这种大白马涨得慢，现在才发现，这才是真正稳稳的幸福啊！逻辑清晰，睡得踏实。”
也正是在这个时期，媒体上开始回顾几年前那场着名的“10亿赌约”。2013年，在央视的年度经济人物典礼上，格力电器董事长董明珠与米集团董事长雷军立下赌局，赌的是五年后米的营收能否超过格力。
林澈看到相关报道时，脸上露出了玩味的笑容。他拿起手机，找到了雷军的号码拨了过去。
电话很快接通，那边传来雷军一如既往充满活力的声音：“阿澈，怎么有空找我？是不是又看到了什么好项目？”
“项目有，但经典的赌局可不常见。”林澈笑着打趣道，“雷总，我刚刚看了篇报道，在算你和董姐那个‘10亿赌局’的账呢。眼看五年之期将至，从目前双方的营收增速和体量来看，你这‘10亿’怕是真要准备起来了？”
电话那头的雷军愣了一下，随即传来一阵爽朗的笑声，带着几分无奈和坦然：“哈哈哈，你子，哪壶不开提哪壶！当时也是一时意气。不过，这个赌局本身也促进了我们两家企业互相学习嘛。格力确实厉害，董总更是我敬佩的企业家。至于输赢……到时候再看，就算输了，这10亿我个人出，也当作是为中国制造业加油了！”
林澈能听出雷军语气中的真诚与格局，他收敛流侃，正色道：“开个玩笑，雷总。无论赌局结果如何，米和格力都是中国制造的骄傲，走了两条截然不同但都无比成功的路径。我都很钦佩。”
挂断电话后，林澈对身边的团队：“看见了吗？无论是董明珠女士坚守实业、深耕技术的‘格力路径’，还是雷军先生借助互联网、打造生态的‘米模式’，最终能成功的，都是那些构建了强大护城河、并持续为用户和股东创造价值的企业。这才是我们投资万变不离其宗的‘宗’。”
白色家电双雄的成功投资，不仅为澈资本带来了丰厚的回报，更深刻地教育了整个团队：在追逐风口的同时，绝不能忽视那些在传统领域中默默构筑强大壁垒、持续创造现金流的“现金牛”和“价值堡”。它们的绽放，或许不够绚烂，却足够持久和坚实。
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